Бэквордация синоним

Содержание

• Сорта товаров
• Контанго — не новый танец
• Бэквордация — это буквально
• Почему имеет значение бэквордация?
• Почему контанго имеет значение?
• Товары на медвежьем рынке — исторический пример

У товарных трейдеров есть собственный язык. Цена, указанная для товара, часто является наличной или спотовой ценой, но еще чаще это цена активного месячного фьючерсного контракта, торгуемого на фьючерсной бирже, и эти цены рассказывают только часть истории, когда речь идет о стоимости товар.

Чтобы понять стоимость товара, трейдер взглянул на гораздо более широкую картину.

Сорта товаров

Структура рынка включает в себя надбавки или скидки для различных сортов товаров, а также спреды на переработку, когда один товар является продуктом другого. Он также может включать замену одного товара на другой, а также спреды между товарами и календарные спреды.

Календарные спреды — это разница в ценах на один и тот же товар в разные периоды или время доставки. Они часто предлагают аналитику лучшую информацию о текущем состоянии спроса и предложения на конкретное сырье.

В «товарном языке» два термина описывают рыночные условия, связанные с календарными спредами:контанго а также отсталость.

Контанго — не новый танец

Когда торговец сырьевыми товарами обращается к контанго, это рыночное состояние, при котором цены в месяцы отдаленной поставки выше, чем в месяцы предстоящей поставки. Вот пример использования фьючерса на золото COMEX:

Декабрь 2014 года: 1192,40 доллара США.

Февраль 2015: 1194 доллара США.

Август 2015: 1195,10 доллара.

Декабрь 2015 года: 1202 доллара США.

Декабрь 2016 года: 1214 долларов США.

Декабрь 2017 года: 1236,90 долларов США

Обратите внимание, как каждый отсроченный фьючерсный контракт торгуется по все более высокой цене на рынке контанго. Термины «положительный перенос» и «нормальный рынок» являются синонимами контанго.

Бэквордация — это буквально

Когда ближайшие цены выше, чем цены будущих периодов, этот рынок находится в состоянии бэквордации. Цены в месяцы отсроченной поставки постепенно снижаются на бэквордационном или бэквордационном рынке. В этом примере используются фьючерсы на сырую нефть NYMEX:

Ноябрь 2014 года: 89,83 доллара США.

Декабрь 2015 года: 88,73 доллара США.

Декабрь 2016 года: 84,05 доллара США.

Декабрь 2017 года: 83,05 доллара США

Декабрь 2018: 82,83 доллара

Декабрь 2019: $ 82.00

Обратите внимание, как каждый отсроченный фьючерсный контракт торгуется по все более низкой цене на обратном рынке. Термины «отрицательный перенос» и «премиальный рынок» являются синонимами бэквордации.

Почему имеет значение бэквордация?

Если товарный дефицит в краткосрочной или долгосрочной перспективе, скорее всего, структура рынка будет иметь тенденцию к бэквордации. Более высокие близлежащие цены могут ограничивать спрос или эластичность, в то же время побуждая производителей увеличивать производство как можно быстрее, чтобы воспользоваться более высокими ценами на своевременную доставку.

Подумайте о цене стейка. Если фьючерсы на крупный рогатый скот вырастут из-за нехватки, потребители могут решить покупать свинину в качестве заменителя, если свинина дешевле. В то же время производители животного белка попытаются увеличить поставки говядины, чтобы воспользоваться более высокими ценами.

Почему контанго имеет значение?

И наоборот, когда речь идет о календарных спредах, избыток товара обычно выражается как контанго. Теория контанго состоит в том, что обильные запасы на близком горизонте не гарантируют обильных запасов в более отдаленном будущем. Фактически, если поставки будут чрезвычайно высокими, производители могут сократить производство в будущем. Тогда излишек будет уменьшаться, а цены вырастут из-за сокращения производства.

С точки зрения потребителя, большие поставки, ведущие к снижению цен, могут увеличить спрос. Подумайте о ценах на бензин. Когда они падают, люди склонны больше садиться за руль, и это, естественно, уменьшает набухшие припасы. В сырьевых товарах рынки контанго также существуют, потому что финансирование, хранение и страхование обильных запасов вызывают все более высокие фьючерсные цены в силу необходимости иметь избыточные запасы.

Примеры стейка и бензина показывают, что с чисто экономической точки зрения цены на сырьевые товары являются эффективными. Понимание контанго и бэквордации может помочь вам в анализе текущих характеристик спроса и предложения любого товарного рынка.

Товары на медвежьем рынке — исторический пример

Цены на сырьевые товары вошли в «медвежий» рынок, когда достигли максимумов в 2011 году. Этот «медвежий» рынок набрал обороты в 2015 году по двум причинам: доллар имел обратную связь с ценами на сырье или сырье, и он двигался вверх, а цены на сырье отреагировали снижением.

Одновременно с этим в Китае наблюдался экономический спад. Китай много лет был стороной спроса на сырьевые товары. Бычий рынок, завершившийся в 2011 году, отчасти был вызван потреблением Китая и накоплением запасов сырья. На фоне замедления роста в Китае спрос на сырьевые товары снизился.

Даже в условиях низких процентных ставок годовое контанго в месячных фьючерсных контрактах на сырую нефть по сравнению с однолетними отсроченными контрактами в разное время в течение года росло до более чем 20 процентов.

Контанго по спрэду сырой нефти на NYMEX за декабрь 2015 г. / декабрь 2016 г. на 8 сентября 2015 г. составлял более 10 процентов, что по-прежнему значительно превышает процентные ставки за этот период. Контанго на многих товарных рынках в сентябре 2015 года указывало на сочетание обильного предложения и более низкого спроса.

Контанго и бэквордация — это индикатор основных показателей спроса и предложения в реальном времени.

Сравнить счета × Предложения, представленные в этой таблице, поступают от партнерств, от которых The Balance получает компенсацию. Имя провайдера Описание

Эти два термина имеют прямое отношение к торговле на фьючерсном рынке. Оба они предполагают разницу между текущей ценой базового актива и его ценой в будущем.

Контанго (от английского слова contango, в переводе означающего – надбавка к цене) подразумевает текущую цену ниже, чем она будет в определённой временной перспективе. То есть, фьючерс (по определению своему, предполагающий поставку товара через определённое время) стоит дороже, чем текущая цена базового актива.

Бэквордация (от английского backwardation – запаздывание) предполагает, что текущая цена выше той, которая будет через некоторое время. Другими словами фьючерс на поставку товара стоит дешевле этого товара (базового актива).

Здесь может возникнуть резонный вопрос, как можно говорить о контанго или о бэквордации  фьючерса, если его цена в будущем доподлинно не известна? Ведь значение цены в будущем это всегда лишь прогнозы, которые могут сбываться или не сбываться. То есть нам доподлинно не известно, вырастет цена относительно текущего её значения или упадёт. Так ли это на самом деле?

Так, да не совсем. Что касается фьючерсных контрактов, то здесь можно говорить о том повысится ли его цена к моменту экспирации или понизится.

Напомним, что экспирацией фьючерса называется дата его окончания (фактической поставки товара по фьючерсному контракту).

Дело в том, что на момент экспирации цена фьючерса всегда сравнивается с ценой базового актива. Поэтому если в текущий момент времени цена на фьючерс ниже цены на базовый актив, то можно говорить о бэквордации, а если, наоборот, цена фьючерса выше цены базового актива, то о контанго.

Если вышеописанное определение показалось вам слишком сложным или запутанным, то ниже приведены простые примеры контанго и бэквордации.

Пример контанго

В качестве очень простого примера иллюстрирующего ситуацию контанго можно взять цену на бочонок хорошего вина. Всем известно, что хорошее вино с годами становится только лучше и потому его цена закономерно растёт. Вот и получается ситуация когда настоящая цена товара заведомо ниже его цены в будущем.

В качестве ещё одного примера здесь можно привести фьючерс на валютную пару USDRUB (американский доллар к российскому рублю). Из-за значительной разницы процентных ставок в этих двух странах (в России она выше, чем в США), цена фьючерса на USDRUB выше спотовой цены той же валютной пары на FOREX. По мере приближения срока экспирации контракта эта разница постепенно уменьшается, а к моменту экспирации она (разница) сводится к нулю.

Пример бэквордации

Простой пример иллюстрирующий бэквордацию, это цены на аренду жилья в курортном городе. В разгар туристического сезона, цена на аренду жилья закономерно возрастает, а к концу сезона также закономерно падает. Если в июле стоимость аренды домика в Сочи составляет 10000 рублей, то в декабре его можно будет снять за 1000 рублей.

Ещё один пример, это фьючерс USDJPY (американский доллар к японской йене). Здесь ситуация обратная той, которую мы описывали в примере с парой USDRUB. Процентная ставка в Японии значительно ниже процентной ставки в США, что обуславливает цену фьючерса USDJPY ниже спотовой цены USDJPY на валютном рынке.

Также в качестве примера бэквордации можно рассмотреть ситуацию с фьючерсом на акцию. Известно, что цена акции уменьшается после выплаты дивидендов. Каждый, кто купил акции до, так называемого, момента отсечки, имеет право на получение текущих дивидендов по ним (даже если это произойдёт всего за несколько дней до их выплаты), а акции, купленные после отсечки, права на текущие дивиденды уже не дают (а потому и стоят дешевле). Поэтому фьючерс на акции со сроком исполнения через полгода, будет стоить дешевле самих этих акций (базового актива), если выплата дивидендов по ним состоится, скажем, через пять месяцев (т.е. раньше срока экспирации фьючерса).

В этом случае стоимость фьючерса можно определить по формуле:

БЭКВОРДАЦИЯ

Бэквардация – ситуация, когда цена на фьючерс ниже рыночной. Ожидается падение цены.

Бэквордация, в научной литературе чаще Бэквардейшн^[1][2][3] или Бэкуордейшн^[4][5] (от англ. Backwardation — «запаздывание»), также называется депорт — ситуация на рынке фьючерсов, при которой цены на товар с немедленной поставкой (например, акции) оказываются выше котировок по фьючерсным контрактам, а цены на фьючерсы с ближними сроками выше котировок дальних позиций.^[4]

Данная ситуация на рынке является прямо противоположной ситуации контанго. Она может наблюдаться на рынке скоропортящихся товаров, таких, как сельскохозяйственная продукция.